全球废纸“大雪崩”：价格腰斩，产能过剩的中国成最大变数？

过去一年多以来，废旧瓦楞纸箱（OCC）和混合纸市场经历了一场“浩劫”。这两种重要的再生纸原料价格都遭遇了大幅下跌。

价格腰斩：废纸市场遭遇“至暗时刻”

数据显示，截至11月，美国OCC的平均价格为每吨44美元，较2024年11月的74美元暴跌了近41%。而混合纸的跌幅更为惨烈，价格在今年11月仅为每吨20美元，远低于去年同期水平，跌幅超过一半。

这种剧烈波动并非首次出现。去年曾有长达七个月的时间，OCC价格在每吨101-106美元之间徘徊，但自2022年以来，其价格再也未曾突破每吨100美元的大关。

摩尔在10月中旬于芝加哥举行的纸张和塑料回收大会上表示：“OCC的价格波动剧烈，是波动性最大的商品之一。本周的价格走势更是令人担忧。”他提及的担忧主要源于中国于10月10日实施的一项新政策，该政策要求再生纸浆进口商必须明确说明其生产方法是干法还是湿法。他补充道：“混合纸的波动性与OCC不相上下。”

疫情“后遗症”：北美产能过剩引发“关厂潮”

箱板纸作为再生纤维行业中最大的细分市场和OCC的主要消耗者，其市场的疲软是导致废纸价格暴跌的根本原因。根据埃尔哈特的数据，亚洲拥有全球约65%的箱板纸产能，而欧洲和北美紧随其后。

值得注意的是，北美地区在原材料使用上更加依赖OCC，而世界其他地区则会消耗更多种类的废纸。埃尔哈特指出：“虽然世界其他大部分地区都能接受使用OCC以外的材料，但北美地区总体上却并非如此。”

新冠疫情的冲击在2022年集中爆发。受疫情影响，美国箱板纸产能过剩——即没有订单的纸厂数量——达到了约900万吨，埃尔哈特称这是25年来的最高纪录。“换句话说，到2023年，每四台箱板纸机中就有一台没有订单，”他说道。

产能过剩直接引发了市场上一场“去库存”的剧烈行动，导致大量纸厂倒闭。自那时起，通过企业关闭老旧、低效且大多为全新产能的工厂，市场上已经减少了460万吨箱板纸供应。埃尔哈特强调，相比再生纸厂，北美全新纸厂的维护成本高得惊人，整个行业的运营效率受到了极大影响，因此这些公司主要通过关闭全新产能来精简业务。

尽管已关闭部分产能，但市场仍未完全出清。埃尔哈特指出：“目前行业仍有400万至500万吨的产能，我们认为在经济下行周期中这些产能通常是无法盈利的。”他预测，如果纸箱需求趋势延续过去一年的势头，那么出现更多工厂倒闭将不足为奇，预计可能还会有一两家工厂关闭。

市场变数：中国“超级产能”与政策转向

与北美“去产能”形成鲜明对比的是，中国在开工率持续低于70%的时期内，却新增了2500万吨箱板纸产能。埃尔哈特直言：“这样的开工率基本上会让大多数北美公司破产。”

更惊人的是，中国拥有大量的闲置或闲置产能。如果把这些闲置的箱板纸产能比作一个国家，其规模将超过除美国以外的所有造纸国的箱板纸产能总和。数据显示，中国的闲置产能约为3100万吨，略低于美国约3600万吨的箱板纸总产能，远超产能排名第二和第三的国家（印度和德国，约为1100万至1200万吨）。

除了庞大的产能，中国的政策转向也对全球废纸市场产生了深远影响。“国门利剑行动在2019年停止了大部分OCC的进口，与此同时，中国也大力投资于木纤维生产，”埃尔哈特表示。中国不仅从澳大利亚、新西兰、泰国、越南和马来西亚进口木片，还在积极建设自己的森林资源。这是“中国制造 2025”计划的一部分，旨在大力投资建设自己的森林，以满足本国纸浆厂的需求。

“中国消耗的原生纤维越多，他们对世界其他地区纤维的需求就越少，无论是再生纸浆还是商品纸浆。”由于这些因素，中国国内消费出现了“爆炸式增长”。与此同时，该国在10月初实施的再生纸浆进口限制，立即引起了北美回收商的担忧。彭博社瓦楞包装市场分析师瑞安·福克斯表示：“废纸需求一直在下降，出口市场一直在支撑着这一需求。现在该怎么办？”

供需“错位”：价格波动恐将成常态

决定纸箱需求的三大主要驱动因素是电子商务、制造业以及食品饮料行业。在经历了2020年和2021年的电子商务激增之后，目前市场正处于一种“新常态”，纸箱需求总量甚至低于2018年的水平。

哈曼指出，目前箱板纸、纸板、非家用纸巾等各个行业的运营效率都不理想。她表示：“当开工率低于90%时（我认为我们目前的开工率都在87%到88%之间），就意味着没有需求。这不仅仅是美国的问题，而是普遍现象，它给成本带来了挑战。”

这种需求变化直接影响了OCC的价格。埃尔哈特解释，通常情况下，需求增加会带动OCC价格上涨，反之亦然。但这种特殊商品真正有趣的地方在于，大约有30%-40%的时间，价格走势与预期完全相反，这是因为OCC的价格受到供应商供应量的重要影响。

他指出，再生材料行业存在一个独特的结构性因素：供应量是由自身需求决定的，但存在时间滞后性。“你今天收集到的OCC相当于三到五个月前对瓦楞纸板的需求量。”正因如此，该行业固有的结构性特征决定了其供需始终处于失衡状态——“几乎是永久性的”——而这正是导致价格波动的原因。箱板纸的需求与收集量因为存在滞后关系，永远无法完全匹配。

埃尔哈特总结道，瓦楞纸板是少数几种可以自产的稀有商品之一，但其价值不高，无法像金属、稀土等商品那样通过库存策略有效降低价格波动。鉴于这些动态因素，他认为除非找到一种金融工具来解决这个问题，否则该行业应该“预期价格波动将永远持续下去”。

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